-08-31日水羊股份（）发布公告称：逐熹投资张露、中信建投资本于佳琪、中泰证券吴思涵、中国银河证券李昂、正煊资本王超、招商证券郭伟航、长安基金马影疏、万家基金丁玉杰、兴业证券周子莘、兴华基金朱宇轩、信达证券李媛媛、新华基金蔡春红、希瓦资产程夏颖、西部证券王敏君、正煊资本李想、万联证券李滢,王璐、中信证券张琳、中信建投证券张咏梅、中金资产管理部张敏琦、保银投资刘天舒、浙商证券陈腾曦,陆岩,许婉婧,刘雪瑞、长江证券李锦,罗祎、远望资产刘程康、由榕资产张希,王文沁、兴业基金朱宇轩、信银理财冯烁、信达澳银邱睿、湘财基金赵晨凯、汐泰投资张杰敏、悟空投资杨蕊菁、望正资产韦明亮、圆信永丰基金范妍,陈彦辛、天风证券刘章明,丁梅,赵予凡,周昕,谭立芸、盛文化传媒黄欢欢、人寿养老高媛媛、诺安基金王月、申九资产唐宇、上海泉汐投资顾芸芝、上海林孚资产杨景、上海津圆资产王雨琪、上海百勋资产陈卿云、平安基金张聪、鹏华基金林浩然、莫尼塔研究唐贝、开源证券杨妍,黄泽鹏、津圆资产林俊艳、基石资本刘凯娜、怀新投资张源、国金证券罗晓婷,周舒怡、深圳量度资本罗涛、申万宏源王晓璇,王立平,柯海晶、上海新泉投资郑悠扬、上海名禹资产刘宝军、上海理臻投资张旭、上海季胜投资杨子叶、前海无锋基金王雪雪,陈诤、鹏扬基金王亦沁、深圳金泊投资陈佳琦,陈建煌、龙航资产张夕虹、泾溪投资张仲华、建信基金李蕤宏、嘉实基金方心诣、华泰联合证券龙伟、华泰保兴基金李萌、红骅投资陈佳、恒识投资张熙,梁俊鸿、杭州沁源投资周易、国元证券李典,徐熠雯、华安基金吴政、红土创新基金杨宗星、杭州萧山泽泉投资张凌鹏、海通证券高瑜,王波锦、国信证券柳旭,王畅,张峻豪、国泰君安证券訾猛,杨柳,郑颖欣,闫清徽、德邦证券易丁依、歌斐资产田依灵、光大证券朱洁宇,孙未未、富荣基金倪健乐、东亚前海证券郑倩怡、东方证券朱炎、东方鼎泰资管郑海霞、国海富兰克林基金于军、广发证券嵇文欣,王薇,王博,王思维、北京云君资产赵娜、方正证券李宇宸,芦冠宇、东兴证券魏宇萌,王紫、东吴证券张家璇,阳靖,吴劲草、大成基金李依,付欣宇、中金公司彭路璐,徐卓楠,樊俊豪,林千叶、个人投资者于-08-29日调研我司，本次调研由董事会秘书吴小瑾负责接待。

本次调研主要内容：

一、年半年度经营情况介绍(一)公司整体财务情况介绍公司半年度实现营业收入21.19亿,同比去年同期增长49.83%;归母净利润8,.87万,同比增长.48%;扣非后净利润7,.41万,同比增长.09%。

Q2单季度来看,公司实现营业收入13.02亿,同比增长45.11%;归母净利润5,.41万元,同比增长88.65%;扣非后净利润5,.73万,同比增长83.89%公司在实现营收及利润双高增的情况下,各项经营财务指标持续改善和优化,经营质量持续提升。毛利率:公司毛利率53.13%,同比提升1.76个百分点,主要原因产品结构优化、产品定价进一步提升、代理业务良性发展;销售费用率:上半年40.66%,同比下降1.38个百分点,可以看到,在渠道及流量费用日益增长的市场环境下,公司并未过分追求流量、投放,而是更注重业务长期健康发展,精细化运营,专注于产品和品牌资产的打造,业务的经营质量得到进一步提升,实现了营收和利润的双高增长,且业务布局、品牌发展经营健康度提升;管理费用率4.72%,上升1个点左右,主要是因为公司注重人才引入、团队激励,今年以来公司大量招募人才,品牌领航者、市场及研发等人才,并在内部实施春暖花开等员工福利提升计划。此外,公司持续实施股权激励,上半年股份支付费用超过万,充分体现了公司对人才的重视;存货余额:7.17亿,今年上半年收入增长50%,存货基本保持不变,公司存货管理水平显著改善,如御泥坊,存货周转大幅提升一倍;经营性现金流同比提升%,主要为销量进一步提升,同比增长近50%,投放效果提升,且整体营运资本周转加速,经营性现金流有较大改善;研发投入同比增长72%,招募研发人才、注重研发投入,包括产品检验、研发设备、产学研平台搭建,及基础研究等投入。整体来看,年上半年,公司的各项财务指标、经营质量均有明显改善或提高,公司不过分追求渠道、流量投入,而是更注重品牌资产打造和长期健康发展的经营策略下,实现了业务的良性发展。

三、业务发展情况(一)御泥坊半年度御泥坊整体超过40%的增速,去年

Q2御泥坊基数起来了,但在高基数的情况下,今年御泥坊仍然保持了增长,品牌发展的动力很足。具体来看:御泥坊进一步优化了产品结构,贴式面膜占比进一步下降,水乳膏霜占比提升7个点,品牌毛利率进一步提升,达到68%;结合品牌升级,御泥坊推出的新品定价进一步提升,新品销售数据在同期市场新品种名列前茅,耀白次抛面膜贴首月上市销售超7万盒、元气畅饮补水面膜首月上市超6万盒,元气豆乳面膜首月上市超2万盒,从新品复购率和好评率来看,消费者品牌力的认可在进一步步提升,品牌客单价也在提升;御泥坊在追求品牌长期健康发展、注重投入产出比的前提下,强化了品牌销售渠道及运营策略,全渠道进一步均衡发展,品牌健康运营度持续提升。品牌销售渠道占比跟随市场情况而动态变化,年上半年,御泥坊天猫渠道占比仅20%多,而70%多的销售实现来自天猫以外的渠道,包括唯品会、抖音、京东、快手、自建渠道及线下等。同时,公司在抖音、快手等新媒体渠道方面,通过店铺自播与头部达人组合发力,GMV实现同比10倍增长;线下渠道也持续高增长,整体销售同比增长超%,并在线下各渠道上线了护肤线产品,实现了线下跨品类销售。同时,自建渠道实现高速增长,包括小程序水羊潮妆、私域、分销和APP等,也实现较高增速的增长,品牌全渠道全面推进。(二)新锐品牌在新锐品牌方面,公司坚信未来美妆集团的竞争是品牌的竞争,不是流量和渠道的竞争,我们要构建长期多品牌运营的能力,不过分