资金转贷是企业IPO敏感问题，然而，这家中成药公司却在报告期成为控股股东及其关联方企业的资金周转通道，并且为关联方企业提供超4亿元的资金拆借。另外，公司还与多方参与对赌。

除此而外，该公司报告期内业绩刹车，供应商不合格等问题频出，被监管多次处罚。如此劣迹斑斑的一家企业，会被二级市场接受？

广东万年青制药股份有限公司（简称“粤万年青”）拟于创业板上市。资料显示，粤万年青主营业务为中成药的研发、生产和销售，涵盖片剂、丸剂、硬胶囊剂、颗粒剂等11种剂型，主要产品包括消炎利胆片、参芪降糖片、苦木注射液和妇炎平胶囊等。药品销售99%为经销销售，销售区域集中在华南、华东地区。

业绩刹车销售费用暴涨3年现金分红超万

据招股书，-及年1-9月，粤万年青实现营收分别为1.92亿元、2.90亿元、3.16亿元、2.48亿元；同期净利润分别为3,.75万元、6,.04万元、6,.31万元、4,.13万元，、年分别同比增长94.16%、4.77%。

年相较于年净利润增长不到5%。是什么原因，竟使公司业绩踩下了急刹车？

据了解，粤万年青年遭客户退货万元，而此前两年的退货金额也分别才38.45万元、.74万元。对此，粤万年青称，退换货的主要原因系公司更换包材和更换批号较老的产品。然而，事实上，年公司与河南陆港医药有限公司因产品推广宣传的主要承担主体问题未能达成一致意见，不再合作而发生退货，导致该公司年退货.07万元。

另外，公司在报告期内，销售费用的不断攀升，营业成本的增加，表现在财务数据方面便是增收但不增利。

据招股书，粤万年青在、年的销售费用分别为1.05亿元、1.21亿元，公司销售费用的大幅增长是公司净利润近两倍。、年销售费用率分别增长.76%、15.40%。其中，市场及学术推广费不断攀升，占据了公司较大的营业成本。

报告各期，公司市场及学术推广费分别占比68.01%、83.50%、82.27%、81.22%，远高于公司对研发的投入。近三个自然年，公司研发费用分别是万元、万元、万元，研发费用率分别是3.61%、2.42%、2.47%，占比极低，可见粤万年青创新能力较弱。

医药行业的市场及学术推广费一向被焦点