*风险提示:个股仅供投资者参考，投资有风险，操作须谨慎

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Q：科创板开板，普通个人投资者要不要参与？

A：小冰认为，对普通个人投资者，风险有些大。原因主要是：

1.中国目前科技创新的土壤还不是特别深厚，要让全社会深入认识到科技创新是提升大众生活水平的最主要的源泉，要把社会资源真正的导入真正的科技创新事业，形成这样的共识和实践，还需要一定的时间。

2.科创板的交易条件，本身就是不鼓励投资经验薄弱、风险承受力薄弱中小和资浅投资者入场的。对这样的投资者来说，科创板风险远远高于主板和中小创业板。

3.因为门槛比较高，目前可以入场的资金除了主力，就只剩那些熊市存活下来的高手高手高高手。在如此存量市场下，高手们都是不见兔子不撒鹰的——这就很容易出现资金同质化操作。

4.同质化操作最大两个问题，第一是极易导致大家动不动就同时追少数标的或者同时套现，令流动性匮乏。而在流动性整体匮乏的环境下，再配合20%的涨跌停板幅度，极易引发场内恐慌和踩踏。

5.第二个影响就是同质化操作带来的博弈、抢跑，会让场内情绪极易风声鹤唳，极易引发市场暴涨暴跌，例如这么多年来的次新股，就是情绪体现得最直观的板块，常常暴涨暴跌。

6.科创板初期品种的发行市盈率太高了——这更多的是借着新市场开闸的情绪，炒高预期。但一旦部分参与者恢复理性，或者出现破发，就很容易迅速导致交投低迷。

7.科创板很多个股，质地还不如创业板的品种，但它们的估值比创业板的同类标的提升了不少。所以近期炒这个科创对标概念，就是预估科创估值高，而其它板的同类标的估值也应该拔高——这是由于科创还没开，而开启后很有可能出现的是：科创的品种估值上市后被主板的同类标的迅速拉低。

另一方面，需要看到，科技创新发达的市场，品种估值一般都极低，因为增长化解了估值，对标国内，如同茅台，一直涨，但估值一直不高。

鉴于这样的背景和预期，我们认为个人投资者，尤其是风险承受力小、投资经验不足的中小资金投资者，一开始不要急于参与科创板，多看几个月，不妨碍整体财富的行进速度。

当前中国股市迎来注册制改革，有观点认为A股大幅降低发行门槛，不再审批、不再监管了，这是对注册制的严重误解。注册制对中国资本市场改革具有重大深远影响，是监管重心的后移和监管制度的升级。一方面发行门槛降低、放权于市场，但另一方面，如果仅仅门槛降低，没有对公司治理的要求、没有对证券欺诈的重罚、没有严格的退市机制，将沦为“伪注册制”，会酿成危险后果。注册制改革一定涉及到一系列的制度变革、一系列的法律的修订，不是简单换个名字，是一场触及资本市场灵魂深处的系统性制度改革。

美国注册制实行长达80余年，探索出一套完备的制度体系，筛选出全球顶尖公司、培育新经济繁荣、成就无数投资者财富梦想。美国注册制的成功受益于两大外部环境和三大内部支柱，外部环境在于深厚的法律法规土壤，执行到位的惩处诉讼赔偿环境，内部支柱包括事前公平的准入制度、事中完善的信息披露制度、事后严格的退市制度。

法律法规上，美国法律体系较中国更成熟。美国上至国会、下至SEC形成多层次信息披露规则体系。法律上确立反欺诈原则，SEC层面形成S-X、S-K等多层次信息披露规则体系。中国法律体系较为庞杂，尽管四部法律涉及公司信息披露，但法条冲突、法条虚设情况屡见不鲜。证券立法滞后，难以满足市场发展需要。

发行制度上，美国对注册制定位明确，中国注册制定位尚在探索。美国经历长达年的实践探索确立了注册制，旨在向投资人提供充足的信息，SEC让投资人做出价值判断，对信息的真实性不作保障。中国法律体系下，证监会监管重点在于公司的持续盈利能力，为上市公司做背书，难以发挥市场作用，反而滋生造假和寻租空间。

信息披露上，美国以信息披露为导向、自律组织和举报制度广泛参与、信息披露质量优于中国。一方面，美国格外重视风险披露，美股上市公司对风险项目描述篇幅长，描述详细程度远甚于A股上市公司。中国上市公司信息披露往往流于形式，避重就轻，报喜不报忧。另一方面，美国不仅依靠SEC行政监管，更侧重发挥FINRA（美国金融业监管局）、PCAOB（会计监督委员会）等自律组织作用，估算年总投入的监管力量达到人，预算达28亿美元，同时激励内部举报。中国行政色彩较浓厚，行政监管近人，预算不到12亿人民币，自律组织独立性差、社会力量监管不足。

退市机制上，美国重交易指标，流程简单，中国偏向财务指标，保壳动机强，退市不畅。一是指标设计上，美国退市规则注重市值指标，如收盘价、成交量等高频指标，不易被操控。中国偏向财务指标，“非经常性损益”“减值准备转回”等个别科目容易被上市公司操控调节利润。二是退市流程上，美国退市程序流程短，中国退市程序最长可达4年。A股设置退市风险警示和暂停上市的过渡性措施，为退市公司提供了“保壳”时间。

惩处追责上，美国注重严刑峻法、集体诉讼和公平基金，让财务造假公司付出惨痛代价。一是美国对证券欺诈严刑峻法，中国处罚过轻。在美国财务造假者可处以万美元罚款和25年监禁，不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。中国虚假披露惩处力度过轻，最高刑期仅三年，处罚金额最高60万元，无异于放纵违法犯罪。二是美国普遍使用集体诉讼，中国集体诉讼难产。美国集体诉讼程序为“明示放弃，默示参加”，只要有一个人发起诉讼，最后胜诉或和解协议也默认覆盖所有股东，且诉讼费由律所垫付，即使是无力负担高昂诉讼成本的中小股东也可以通过司法得到部分补救。中国集体诉讼采取“明示参加，默示放弃”原则，没有主动参加起诉的股民视为放弃索赔，诉讼还需满足前置条件、诉讼时效等要求，鲜见因证券欺诈而获得民事赔偿的案例。三是美国可将罚没返还投资者，中国没有相关制度。美国设立公平基金，将违法所得和罚款返还受害者，仅年投资者获赔高达7.94亿美元。中国投资者保护缺乏专门立法保护，相关机制正在探索期，民事赔偿迟迟难落地。

注册制正向A股大步迈进，这绝不是简单改变发行制度，而是市场和监管生态面临重塑。对比中美股市监管，要站在顶层设计高度审视注册制及配套制度，以注册制为抓手，重构以信息披露为中心、以严格退市为后盾的市场生态，同时在立法、司法环节推进法律法规体系、惩处力度与投资者保护等外部环境改善，股市和新经济长期繁荣指日可待。

培训通知

培训课程如下

第一部分：构建自己的交易系统

交易决策系统

1.特征：前瞻性，明确性，灵活性，全局性

2.组成：预测系统、确认系统、纠错系统、选股系统、策略系统

资金管理系统

?1.资金管理的定义

?2.资金管理的几种模型

?3.如何实现目标

第二部分：缠论的几种交易模式及其战法

?1.利润最大化的操作模式

?2.同级别分解操作与非同级别视角

?3.走势类型与高级别笔段之分型与5ma战法

第三部分：如何结合缠论做风险控制

?1.技术分析的核心-----强弱量化

?2.风险的自适应控制----仓位量化

?3.完全分类如何制定策略

培训方式：图文直播，qq群线上培训，每周视频课程。

时间安排：7月-8月下旬

培训参与门槛：开户入金5万以上并进行交易！

为期两月的实盘跟踪指导（含个股）

培训福利：开入入金10万以上送万联L2行情一年！

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